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芯片巨头英伟达:万亿美金市值下的隐忧

发布时间:2024-03-28  |  作者:

英伟达登顶万亿市值之巅

历史性一刻。

5月30日,英伟达市值突破万亿美元大关,相当于1.8个台积电、2.6个腾讯、3.3个贵州茅台、4.9个阿里巴巴。成为全球第一家市值突破万亿美元的芯片公司、全球第一家由华人创立的万亿美元市值公司、第七家市值超过1万亿美元的美国公司。

“AI教父”、英伟达创始人黄仁勋

英伟达登顶万亿市值之巅,其创始人,今年刚满60岁的“AI教父”黄仁勋,成为全球科技圈最炙手可热的人物。

黄仁勋,出生在台湾,祖籍浙江青田,毕业于斯坦福大学。1993年,黄仁勋创立了英伟达,瞄准的领域是图形处理。1999年,黄仁勋36岁,带领英伟达在纳斯达克上市。

▲年轻时的黄仁勋

如今创业30年,英伟达跻身万亿美元市值,黄仁勋身价也因此涨到190亿美元。在福布斯实时富豪榜上排第186位,缔造了黄种人站在世界科技之巅的传奇。

AI算力时代,英伟达进入高速狂飙期

英伟达高速狂飙的背后,是站上了AI算力时代的风口。

自ChatGPT横空出世,全球迎来一场人工智能革命,这场革命依赖于三要素:算力、算法和数据。其中算力是电力般的基础设施,成为AI的刚需。而超强的算力由——图形处理器GPU提供,一款专门的图形处理芯片。

有多少枚GPU,有多少算力,成为外界评估大模型研发和创业成败的关键。据评估,一个ChatGPT跑起来,需要一万枚英伟达A100芯片。

目前英伟达在GPU领域几乎没有竞争对手,在全球独立显卡市占率高达80%,其高端GPU如H100、A100和V100等,占据AI算法训练市场绝大部分的份额。

马斯克曾在记者采访中表示,获得英伟达AI芯片甚至比获得du品还困难。巨大的需求让英伟达的芯片价格暴涨,一颗能卖到4万美元。也让处于人工智能时代风口上的英伟达,开启了高速狂飙之路。

截至2023年4月30日的2024财年第一季度内,英伟达取得收入71.92亿美元,远超分析师平均预期的65.2亿美元;净利润27.13亿美元,每股收益1.09美元,远超分析师平均预期的0.92美元。

靓丽的财报,让英伟达的股价“一飞冲天”。

今年以来,英伟达的股价翻了接近两倍,是美股科技巨头企业中表现最好的。分业务来看,AI芯片所属的数据中心业务营收创历史新高,达42.8亿美元,同比增长14%,主要受益于大语言模型和生成式AI的需求加速增长。

AI浪潮中的英伟达:万亿市值仍有隐忧

AI浪潮中的英伟达受到投资者追捧,风光无限,但万亿市值的英伟达也有隐忧。

1、估值偏高。

从英伟达近十年PE估值图可看出,当前PE高达206.71倍,分位点也达到了99.96%。

206倍PE代表以现价买入投资206年才能收回成本,99.96%的当前分位点意味着当前估值超过了英伟达历史99.96%的时间。

英伟达目前的高估值是因为投资者对英伟达未来的预期高,对其比较乐观、有信心。

长期来看,英伟达的万亿美元市值,最起码需要400亿美元净利润,才能支撑起股价。但英伟达现在收入远没有这么多。对比亚马逊一年5000亿美元收入,市值才1.25万亿美元;比英伟达更加独特,唯一的全球光刻机巨头阿斯麦比,市值不到3000亿美元。

如果未来市场需求放缓,业绩不及预期,英伟达将更加昂贵。

2、外部竞争对手“虎视眈眈”。

毫无疑问,摆在英伟达面前的AI机会是巨大的。但英伟达的“一家独大”,已成为硅谷等众多科技巨头的心腹大患。它们采取的应对之策,是自己下场研发AI芯片。

最近很多大型科技公司开始在内部制造自己的芯片。微软、谷歌、苹果已经在设计自己的芯片,谷歌表示其张量芯片击败了英伟达的A100芯片,比A100快1.7倍,能效高1.9倍。

Meta近期也推出了自主研发的AI推理和视频编码芯片。

这对英伟达来说是一个真正的竞争威胁。

3、面临失去中国市场的风险。

目前全球范围内,在生成式AI和大模型领域投入最大,算力需求最旺盛的是中美两国,也是英伟达的两大关键市场。

2023财年(2022年2月到2023年1月),中国市场(含大陆、香港和台湾)营收占英伟达全球营收的比例高达47%,是英伟达重要的收入来源。

但随着美国颁布的限芯禁令,英伟达在中国市场也面临着阻力。2022年8月底,美国对英伟达两款芯片实施了出口管制。国内仅能从英伟达买到“平替版”的A800和H800。

如果随着中美关系的变化,美国更进一步地限制随时可能到来,英伟达可能失去重体量巨大,富有增长潜力的中国市场。

5月24日,黄仁勋在接受采访时表示,“如果我们被剥夺了中国市场,我们没有应急措施。因为世界上没有其他中国,只有一个中国。”

此外,在这场全球AI算力“军备竞赛”中,为了不被“卡脖子”,我们国内的互联网企业和芯片企业都在努力:

百度在国内首推的AI大模型“文心一言”,旗下就有自研的“昆仑芯”。

阿里云4月推出的大模型“通义千问”,使用了自主研发的含光800芯片。

4、GPU可能不是AI时代唯一的答案。

一代时代有一个时代的计算架构,人工智能发展一日千里,所需的计算能力每100天翻一番,技术突破更是快到以小时计算。

如果想让AI对人类生活的渗透像PC机/智能手机普及时那样大幅提升,算力成本可能需要下降99%,那么GPU可能不是唯一的答案,存在被淘汰的风险。

正如黄仁勋自己的坦言:“记住,公司距离倒闭只有30天。”“AI的iPhone时刻已到来。”

当初如日中天的手机巨头诺基亚,被苹果迅速打败,巨头陨落于智能手机时代。

如今,处于人工智能时代浪潮下的英伟达,又怎能保证未来一定都会是无敌的呢?

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