当前位置:中财在线 > 财经资讯 > 为什么要投城投?

为什么要投城投?

发布时间:2018-11-18  |  作者:

最近,市场上弥漫着一股悲观的情绪,尤其是政府融资平台。省级平台某国有资本运营有限公司延期兑付,天津市某公司资管计划延期兑付。辽宁省、内蒙古、天津GDP挤水,也挑拨着市场的神经。今天,我们就来给市场来点正能量,说说我为什么看好平台。


一、平台不会出现毁灭性问题


哪些是毁灭性问题:实际控制人失联或死亡,民间借贷,资金转移至海外等问题。这些问题是高压线,一碰就死。平台不会出现这些问题,这表明平台不会遭遇毁灭性打击。


二、平台背后是政府信用


虽然国家一再声明“谁的孩子谁抱走”“打消中央兜底的幻想”,但是从平台的操作层面,即省、市、区县来说,有几个敢真的让平台出现问题的?晚几天兑付,都惹得市场一阵骚动,舆情满天飞,在保稳定的大局下,哪个地方政府敢做第一个吃螃蟹的人?


有句话说的好,平台如果真的出问题了,一盘点平台资产主要是政府的应收账款,以及其他平台和政府部门(财政局、土储、管委会)之间的其他应收款。按着这条线就可以去找政府。正所谓,“跑了和尚跑不了庙”。


平台是地方政府的平台,对于国家来说,地方政府是自己的孩子。孩子闯祸了,当家长的要板起脸,打屁股,事后还得当家长的去擦屁股。不理解的可以想想为什么2014年要出43号文。


三、平台不敢违约


平台目前自身现金流不足,还款主要依靠借新债。要是哪家平台敢出问题,那就是平台所在区域的问题,金融机构一收紧,这个区域的平台都会受到牵连。一向履约记录极好的天津某房地产国有企业,不就这样躺枪了吗?好在天津足够大,没有出现大问题。要是某个经济一般的区县市的平台出问题,那可能就要出大问题的。去年,贵州要求收回承诺函,都引得金融机构做贵州项目很谨慎,要是真的出问题,天知道要出什么大篓子。上面的分析看出,平台不敢违约。


四、平台不能违约


平台债务主要来自银行,少说十几万亿的规模(包括城投债、政府购买服务和PPP融的资,类平台企业的融资,调出名单的平台的融资)。这个不是小事。往大了说,煤炭行业、钢铁行业、纺织业出问题,那叫产能过剩,需要出清。可以银行和平台出问题,那就不是小事了。银行业出问题,是可能引发经济危机甚至动荡的。平台问题,背后是政府问题。我们国家能承受的住希腊式的政府问题吗?能承受得住底特律式的地方政府破产吗?


五、平台出问题,政府有动力出面协调


平台一旦出问题,政府有动力出现协调,因为这个涉及到政府自己的切身利益了。虽然说现在市场在经济中发挥相对主导的作用,大家“不找市长找市场”,但是市长一发力,市场也得跟着动。


一些中小民营企业破产了,一些国有企业违约了,那是市场出清的过程,政府没有救助的义务。可是,平台出问题了,政府的钱袋子就麻烦了。并且,大家都知道行政力量相对市场强势多了。


六、实践来看,平台出问题的很少


债券市场黑天鹅乱飞,上市公司不断暴雷,民企不良突突地冒,可是平台违约的有几个?某国有资本运营有限公司到期没兑付,然后呢?不还是延期兑付了。天津市某公司资管计划延期兑付了,然后呢?马上开始大量回笼资金,解决债务问题。实践中来看,平台出问题的很少。


七、政府调节的手段较多


政府的钱袋子是一个大概念,这个钱袋子里面有财政收入、转移支付、城投债、地方政府债券、平台债务,因此平台债务只是政府钱袋子的一个很小的部门罢了。不过毕竟是政府自己借的钱,还是很认账的。如果平台真的出问题,政府动用大钱袋子,来解决平台债务的问题,压力相对小很多。再说了,各平台之间互帮互助,也能很好的解决平台债务问题。


八、对政府官员追责


部分地区甚至明确发文,要求各区域管理自己本地的平台债务问题,出现问题对官员进行追责。如《重庆“分债、限量、控资、追责”严管融资平台公司》、《四川省人民政府关于进一步加强政府债务和融资管理的通知》(川府发【2017】10号),其中四川省文件明确要求“对违法违规举债担保问题突出、整改措施不到位和债务风险管控不力、债务风险超过预警线的市(州),由省政府或省政府委托有关部门进行约谈,督促其加强政府性债务管控”。力度相当之大!


九、金额机构对平台问题的态度


如果国企、民企出风险了,各金融机构看谁跑得快,抽贷现象很常见。有的企业,就是因为一些舆情导致金融机构收贷,而导致资金流断裂。可是,金融机构对平台的态度不是这样。如某省会城市下面的县级市,在2015年产生严重不良影响的舆情,说当地政府债务高达500亿,且政府官员被查,但最后也没有爆发平台问题。(事后政府澄清事实,要求媒体撤销相关报道,这是后话。)这要是企业的话,早就废了。现在,该地区每年从省政府那里获得大量政府转贷收入,过得也很滋润。可预期的未来,该地区政府债务也不会爆发。因为有省政府帮着托底呢。


十、房地产为平台托底


从2016年开始,部分二线三线城市房地产开始火爆。房地产火爆,通过土地财政,可以让政府的钱袋子鼓起来,政府的钱袋子鼓起来了,平台债务问题也就自然化解了。什么时候,房地产真的不行了,甚至到了美国次贷危机那样的房地产泡沫破裂的时候,房地产的托底作用才会失效,平台问题才会真正的爆发。


春秋之时,齐国管仲提出“官山海”政策,搞“盐铁专营”,变相向老百姓收税,“取之于无形,使人不怒”,以扩充财库。而今,政府“官土地”,通过垄断土地来充盈国库。异曲同工啊。


最后,简单的说,我们完全没有必要因噎废食,平台在目前资产荒的情况下,仍然是值得投资的。资产质量上来说,平台业务大于国企,大于上市公司,大于民企。这也是中国特色吧!要知道,毕竟2018年1-4月份全国一般公共预算收入69019亿元,同比增长12.9%!

人们经常开玩笑说,所有一夜暴富的方法都写在刑法里了,其实并不是。如果说用一个词来形容金融,最恰当的词汇我想就是我的公众号名字:坏黑的世界。我们普通人一眼望过去,感觉金融里面布满了挣钱的机会,而现实是我们,没错,说的就是您啊,你我这样的普通人才是别人眼里的挣钱机会。

    一站式理财服务

    理财热点免费订阅

    第一时间通知您最新的产品
    免费为您发送投资策略

    免费财富热线400-030-0817 订阅到邮箱 订阅到手机
    您的个人信息将被严格保密
    广告1
    400-030-0817